| 投资策略 |
1、大类资产配置
本基金将综合运用定性和定量的分析方法,在对宏观经济进行深入研究的基础上,判断宏观经济周期所处阶段及变化趋势,并结合估值水平、政策取向等因素,综合评估各大类资产的预期收益率和风险,合理确定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例,以最大限度降低投资组合的风险、提高投资组合的收益。
2、股票投资策略
(1)外向企业主题的定义
本基金所指的外向企业股票是指沪深A股中海外业务收入或成本相对主营业务收入或成本占比较高的上市公司发行的证券。按照学术界观点,外向型企业一般是指建立在国内,但产品和服务以海外市场为主要销售场所的企业。
外向企业的发展与我国“走出去”的战略密切相关。“十三五”规划纲要明确提出,支持企业扩大海外投资,深度融入全球产业链、价值链、物流链。因此随着中国经济的崛起,人民币国际化步伐的推进以及在“一带一路”和“中国制造2025”等推动下,越来越多的中国企业将走出去,开展国际合作,建设生产线、产业链等,从而成为外向企业。外向企业直接面向国际市场,积极参与国际分工和国际竞争,满足了中国经济跨国发展的需求,也顺应当前中国经济开放新战略。结合目前我国上市公司情况,本基金指的外向企业所涉及的行业包括原材料、工业、可选消费、信息技术、医疗保健等。
随着未来经济结构调整及发展等因素的影响,从事或者受益于上述主题外延也将逐渐扩大,本基金视实际情况调整外向企业的界定。
(2)本基金将根据特定的筛选策略从沪深A股中精选100只具有外向企业特征的股票构建投资组合,具体策略包括以下四个方面的内容:
1)外向企业100股票的选取及股票投资组合建仓策略
本基金采用量化方法精选具有外向企业特征的上市公司股票作为外向企业100股票。
首先,基金管理人将同时满足以下条件的沪深A股股票作为外向企业100股票的备选股票池:
① 非ST、*ST股票,非暂停上市股票;
② 经营状况良好、无重大违法违规事项。
其次,本基金在备选股票池中,按照下述方式选择100只股票作为外向企业100股票,并构建股票投资组合:
① 对国内外宏观经济进行深入研究的基础上,结合国内外经济发展趋势及对人民币的走势进行判断,并根据海外业务收入或成本与主营业务收入或成本的比值,按照由高到低的顺序进行排名,然后结合公司市值,营业收入及所处行业等情况优选100只外向企业公司股票。
② 股票投资组合由100只具有外向企业特征的股票组成。原则上,基金管理人对股票投资组合中每只股票分配相同的投资权重,此外,本基金将深入分析成分股的估值水平、业绩增速、资产盈利水平、财务状况及股票市场交易情况,结合个股流动性、投资比例限制,适度超配基本面优良、低估值高成长的股票,并低配基本面较差、高估值低成长及预期的股票。
③ 另外,本基金将依托本公司投研团队的研究成果,自下而上精选部分备选股票池外的股票作为增强股票库,力争在最佳时机选择增强股票库中基本面优良、估值合理、高成长性的股票适度优化股票配置,以获取超额收益。
2)不定期调整策略
在基金运行过程中,基金管理人将对股票投资组合的运行情况进行持续监测,当外向企业100股票中个股出现重大风险时,基金管理人将对外向企业100股票实施不定期调整。上述重大风险包括但不限于:上市公司股票被证券交易所实施退市风险警示或其他风险警示、上市公司出现重大违法违规事件、上市公司面临重大的不利行政处罚或司法诉讼、基金管理人有合理理由认为其市场价格被操纵等情形。在出现上述风险时,基金管理人将执行不定期调整策略,在备选股票池中选择符合条件的股票替代原外向企业100股票中的出现重大投资风险的股票。
具体调整方法为:在备选股票池中剔除原外向企业100股票中发生上述重大风险的股票,对备选股票池中的剩余股票根据海外业务收入或成本与主营业务收入或成本的比值,按照由高到低的顺序进行排名,然后结合公司市值,营业收入及所处行业等情况进行筛选,精选股票作为替代股票进入外向企业100股票。
新的外向企业100股票确定后,替代股票将继承原投资组合中被替代股票的投资权重,股票投资组合中其他股票的投资权重不发生变化。
3)相关股票替代策略
当外向企业100股票中个股发生临时停牌,但因资产配置需求需要增加基金资产在各只股票上的资金配置时,基金管理人可以采取相关股票替代策略,即基金管理人在对股票市场的整体判断以及对个股的深入研究的基础上,选取与停牌股票相关性较高且流动性较好的沪深A股作为停牌股票的临时替代品种,以应对基金管理人对于停牌股票的购买需求。当停牌股票复牌后,基金管理人逐步变现临时替代股票并相应购买复牌后的股票。
4)定期调整策略
在沪深A股上市公司发布完中期报告或年度报告后60个工作日内,基金管理人将对外向企业100股票和股票投资组合进行定期调整,即根据上述股票建仓策略重新筛选符合条件的股票作为外向企业100股票,构建新的股票投资组合,并对股票资产在各只股票的分配比例重新调整使其达到“等权重”的投资要求。
3、债券投资策略
本基金主要基于流动性管理需求投资于债券。本基金将结合宏观经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,运用久期调整、凸度挖掘、信用分析、波动性交易、回购套利等策略,权衡到期收益率与市场流动性,精选个券并构建和调整债券组合,在追求债券资产投资收益的同时兼顾流动性和安全性。
4、资产支持证券投资策略
本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比率的预估,借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价,在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下,谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
5、权证投资策略
本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值,发现市场对股票权证的非理性定价;利用权证衍生工具的特性,通过权证与证券的组合投资,来达到改善组合风险收益特征的目的。
6、股指期货投资策略
本基金以套期保值为目的,参与股指期货交易。
本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素,结合定性和定量方法,确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体规模,以及中国证监会的相关限定和要求,确定参与股指期货交易的投资比例。
基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策部门或小组,负责股指期货的投资管理的相关事项,同时针对股指期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制度,并经基金管理人董事会批准后执行。
若相关法律法规发生变化时,基金管理人期货投资管理从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。 |
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