| 投资策略 |
大类资产配置策略
本基金将利用基金管理人多年来在宏观经济分析上的丰富经验和积累,通过基金管理人构建的权益投资决策分析体系(MVPCT系统)定期评估宏观经济和投资环境,并对全球及国内经济发展进行评估和展望。在此基础上判断未来市场投资环境的变化以及市场发展的主要推动因素与变量,运用泰康量化资产配置模型,根据股票、债券、货币市场工具三种最主要大类资产的预期收益和风险,确定三者的最优配置比例并适时调整。
MVPCT系统是基金管理人在多年股票研究投资的基础上,构建的一套全面、系统的权益类资产分析框架。该系统从宏观经济、估值水平、国家政策、资金面以及技术面等五个角度全面分析权益市场环境,形成对下一阶段股市走势的判断,其量化打分结果作为基金管理人权益类资产仓位水平的决策依据。目前,该系统已成为大类资产配置的稳定决策系统之一。
股票投资策略
(1)个股投资策略
本基金重点关注资源行业上市公司的投资机会,通过自上而下的行业选择,自下而上的深度挖掘,精选个股。
1)自上而下行业配置:本基金密切跟踪资源行业的发展情况,对细分子行业做细致研究和比较,并对组合进行调整。本基金自上而下主要从宏观基本面、行业成长性、行业供需错配带来的景气度、行业估值水平四个维度对资源行业各个子分类进行研究和分析,并依据此对组合的子行业配置进行优化;
2)自下而上精选个股:主要从以下几个维度精选个股:
①具有国际竞争力的资源公司:从成本优势、技术优势、技术拓展性、管理层等四个方面分析,挖掘具有强壁垒且持续成长性的资源公司;
②供需错配的子行业个股:经济周期或行业因素带来的供需错配,带来中短期景气度快速提升的资源个股;
③安全边际:投资估值合理的公司,确保足够的安全边际,主要采用偏量化指标进行选择,包括PE、PB、EV/EBITDA等指标;
(2)港股通标的股票投资策略
本基金通过港股通投资于港股,将重点关注以下几类港股通股票,作为A股标的的重要补充:
1)与本基金主题相符合,在技术或产品、市场竞争力强的行业龙头企业,或者具有一定稀缺性的港股特色标的;
2)A+H同时上市的符合本基金主题的标的,港股市场在估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。
(3)存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
资源主题的界定
本基金将通过自上而下和自下而上相结合的方式,并从定量、定性两个维度严格筛选并分析研究,挖掘社会经济发展与产业结构升级过程中与自然资源紧密相关的投资机会,精选拥有资源、开采或加工资源以及为此提供支持与服务的优质个股进行投资。
根据自然资源部发布的《2024年中国自然资源公报》,我国自然资源主要包括土地资源、矿产资源、森林资源、草原资源、湿地资源、水资源、海洋资源、野生动植物资源等;结合《中华人民共和国资源税法》、《中华人民共和国矿产资源法》等法律法规规定,“资源”主要包括能源矿产(如煤、石油、天然气等)、金属矿产(包括黑色金属、有色金属等)、非金属矿产(包括矿物类、岩石类以及宝石类矿产)、水气矿产及盐等;《“十四五”循环经济发展规划》提出构建资源循环型产业体系、提高资源利用效率,推动石化、化工、焦化、水泥、有色、电镀、印染、包装印刷等重点行业的升级,推广钢铁、有色、冶金、石化、装备制造、轻工业等重点行业的典型模式,对以资源的高效利用为核心环节的相关行业做出重要指示。
基于上述国家法律法规和政策,本基金所定义的资源主题相关行业包括以下行业:
①能源相关行业:煤炭、石油石化等行业;
②原材料相关行业:有色金属、化工、钢铁、建筑材料、建筑装饰等行业;
③自然资源相关行业:农林牧渔等行业;
④为上述领域提供设备及服务的行业:电力设备、专用设备等行业;
基金管理人将密切关注相关行业发展变化及趋势,如当国家政策、法律法规、相关准则或市场发生变化,或基金管理人认为有更适当的资源主题界定标准,基金管理人在履行适当程序后,可以对界定方法进行变更并在更新的招募说明书中公告。
信用衍生品的投资策略
本基金投资信用衍生品,将按照风险管理的原则,以风险对冲为目的。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。
资产支持证券投资策略
通过对资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素的研究,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,精选经风险调整后收益率较高的品种进行投资。
国债期货的投资策略
本基金本着谨慎原则适度参与国债期货投资,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲收益率曲线平坦、陡峭等形态变化的风险、对冲关键期限利率波动的风险;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
股指期货的投资策略
在股指期货投资上,本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在控制风险的前提下,谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中,将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,通过研究现货和期货市场的发展趋势,运用定价模型对其进行合理估值,谨慎利用股指期货,调整投资组合的风险暴露,及时调整投资组合仓位,以降低组合风险、提高组合的运作效率。
债券投资策略
根据基金流动性管理及策略性投资的需要,本基金将进行国债、金融债、企业债等固定收益证券以及可转换债券/可交换债券的投资。债券投资策略包括久期管理策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略、信用策略、个券精选策略等。在严格控制风险的前提下,通过配置不同类别和期限的债券品种,提高基金非股票资产的收益率。其中:
对于证券公司短期公司债券,本基金对可选的证券公司短期公司债券品种进行筛选,综合考虑和分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、债券收益率等要素,确定投资决策。本基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,并适当控制债券投资组合整体的久期,防范流动性风险。
对于可转换债券,考虑其兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点,本基金将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入。可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。 |
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