| 投资策略 |
资产配置策略
在大类资产配置上,本基金通过公司投资决策委员会所开发使用的大类资产配置模型,综合考虑宏观因素、市场因素、以及估值因素的指标,对主要大类资产如股票、债券、现金等投资标的的价值进行比较,合理分配大类资产的投资比例。
股票投资策略
(1)制造升级主题界定
随着全球新一轮科技革命和产业变革突飞猛进,新兴技术不断突破,与先进制造技术加速融合,为制造业高端化、智能化、绿色化发展提供了历史机遇;同时,“深入实施智能制造和绿色制造工程,发展服务型制造新模式,推动制造业高端化智能化绿色化。”是十四五规划“推动制造业优化升级”的重点战略发展方向;制造业升级既是国家长期战略发展方向,也是促进我国制造业向全球价值链中高端迈进的重要抓手,本基金聚焦我国制造升级的历史机遇,发掘优质上市公司,分享经济高质量发展红利。
本基金所界定的制造升级主题,主要包括受益于技术革新,促进传统制造业提质增效、转型升级的相关上市公司;以及与科技进步深度融合,技术含量高、附加值高、产品创新能力强、具备核心竞争力的相关上市公司;主要涉及家用电器、机械设备、电气设备、电子、新能源汽车、有色金属、计算机、通信,包括其中的:
1)传统制造业吸纳、融入先进制造技术和其他高新技术的领域,包括数控机床、海洋工程装备、通用机械、专用设备、仪器仪表、轨道交通;
2)融合大数据、人工智能、物联网等新技术、新模式,代表经济高质量发展趋势的制造业领域,包括智能工控系统、工业机器人、通用机器人、服务机器人、智能工作母机。
(2)个股选择策略
本基金的个股投资策略立足于发掘优质企业的确定性投资机会:一方面,通过深入的基本面研究,自下而上精选个股,发掘具有核心竞争力且商业模式可持续、可迭代、可进化的优质企业;另一方面,本基金同时也关注企业估值的合理性,要求买入价格相对企业未来的价值,有一定的安全边际,聚焦确定性的投资机会。
具体而言,从以下角度综合考虑,发掘优质企业:
第一,目标公司的成长阶段:从企业生命周期理论看,在初生、成长、成熟、衰退四个阶段中,我们倾向于选择处于成长阶段的个股进行投资,分享企业“从大到强”所带来的收益。
第二,目标公司的竞争壁垒:目标公司应具备核心竞争力,业务有较高的进入壁垒,研发上能够持续投入、在后续产品或服务上有足够的储备等。
第三,目标公司具有确定性较强的盈利增长能力,能取得稳定长期的收益,并具备积极化解风险的能力,具体指标包括但不限于:
1)成长能力:主营收入增长率、净利润增长率、经营现金流增长率
2)盈利质量:销售毛利润率、净利润率
3)盈利能力:主营业务收入、净利润、ROE,ROIC等
第四,目标公司具有较好的公司治理水平:从股权结构的合理性、信息披露的质量、激励机制的有效性、关联交易的公允性、公司的管理层和股东的利益是否协调和平衡、公司是否具有清晰的发展战略等方面,对公司治理水平进行综合评估。
在筛选优质企业的同时关注其风险收益比和投资机会的确定性。高风险收益比的公司首先具备较高的安全边际,安全边际来自于交易价格与内在价值之差,内在价值来自于自由现金流创造能力。运用与企业经营特点相适应的估值方法对企业价值进行评估,估值方法包括市盈率、市净率、企业价值/销售收入、自由现金流贴现等。
(3)港股通投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将遵循上述投资策略,优先将符合上述选股标准的优质港股纳入本基金的股票投资组合。
(4)存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,本基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
风险管理策略
本基金将借鉴国外风险管理的成功经验,并结合公司现有的风险管理流程,在各个投资环节中来识别、度量和控制投资风险,并通过调整投资组合的风险结构,来优化基金的风险收益匹配。
具体而言,在大类资产配置策略的风险控制上,由投资决策委员会及宏观策略研究小组进行监控;在个股投资的风险控制上,本基金将严格遵守公司的内部规章制度,控制单一个股投资风险。
衍生品投资策略
本基金的衍生品投资将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束,合理利用股指期货、国债期货和股票期权等衍生工具,将根据风险管理的原则,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
(1)股指期货投资策略
本基金参与股指期货投资将根据风险管理的原则,以套期保值为目的。本基金将在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
基金管理人针对股指期货交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程,确保研究分析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作,并明确相关岗位职责。
(2)国债期货投资策略
本基金参与国债期货投资将根据风险管理的原则,以套期保值为目的。本基金将在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与国债期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。
基金管理人针对国债期货交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程,确保研究分析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作,并明确相关岗位职责。
(3)股票期权投资策略
本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,参与股票期权的投资。本基金将在有效控制风险的前提下,选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行投资。本基金将基于对证券市场的预判,并结合股票期权定价模型,选择估值合理的股票期权合约进行投资。
基金管理人将针对股票期权交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程,确保投资、风控等核心岗位人员具备股票期权业务知识和相应的专业能力,严格防范股票期权投资的风险。
融资策略
为更好地实现投资目标,在加强风险防范并遵守审慎原则的前提下,本基金可根据投资管理的需要参与融资业务。若相关融资业务的法律法规发生变化,本基金将从其最新规定。 |
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