| 投资策略 |
大类资产配置策略
从大类资产配置角度,本基金将主要考虑:(1)宏观经济指标,包括香港及内地GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口数据变化等;(2)微观经济指标,包括香港及内地各行业主要企业的盈利变化情况及盈利预期、估值比较优势等;(3)市场指标,包括股票市场与债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金的供求关系及其变化等;(4)政策因素,包括财政政策、货币政策、产业政策及其它与证券市场密切相关的各种政策。
本基金将通过深入分析上述指标与因素,动态调整基金资产在股票、债券、货币市场工具等类别资产间的分配比例,控制市场风险,提高配置效率。
股票投资策略
本基金通过精选行业和行业轮动相结合的策略确定组合的行业配置,首先,精选行业策略是以宏观经济、产业投入情况和行业基本面分析为基础,精选景气度高或者趋势向好的行业;其次,行业轮动策略是通过深度挖掘经济周期规律,产业链上中下游传导机制等,对精选出的优势行业进行梯次权重配置,并动态监测宏观行业基本面、量化层面和技术层面三大指标体系的变化,及时调整行业间的权重配置,从而获得行业轮动效应的超额收益。
1.精选行业策略
受宏观经济环境、政策形势、行业景气度等方面的影响,行业发展存在周期轮动的现象。某些行业能够在特定阶段获得更好的表现,从而形成阶段性的强势行业。在股票市场中表现为行业投资收益的中长期轮动,处于各行业的不同企业也面临不同的投资机会。
本基金通过结合经济周期变化,结合资源供给和产品需求、国家产业政策、国际间生产比较优势、国家和区域产业梯度转移等要素的变化,对不同行业的发展速度、节奏和盈利能力进行阶段性判断,挖掘不同行业的投资机会。
2.行业轮动策略
基于精选行业策略,在把握经济周期运行规律的前提下,通过对产业链上中下游不同行业盈利传导机制的深度研究,对精选行业进行梯次化的权重配置,把握不同行业股价轮动效应的投资机会。
同时,动态监控宏观行业基本面、量化层面和技术层面三大指标体系的变化,对指标提示的阶段性表现强势行业和阶段性需要规避的弱势行业进行进一步的权重调整,从而实现在风险控制前提下提升组合收益。
(1)宏观行业基本面
本基金从经济周期和行业基本面研究角度出发,构建宏观行业基本面分析的“3D”体系,即从宏观环境、产业指标、行业周期三个维度(Dimension),通过总量指标、同比指标、环比指标三类指标(Data),刻画每个行业的需求、供给、成本三个需求分析要点(Demand),构造每个行业的综合景气度指标体系。
具体指标包括:
①宏观环境:货币政策:M1、M2、金融机构各项贷款余额等;财政政策:国家预算、国际贸易差额等;通胀水平:CPI、PPI、商品零售价格指数等;经济增长:GDP、PMI、工业增加值等。
②产业指标:需求层面:产成品价格、销量、进出口量等;供给层面:产量、替代品、互补品价量变化等;成本层面:上游材料价格等。
③行业周期:盈利能力:ROE、ROA、毛利率;成长能力:净利率增长率、营业收入增长率;盈利质量:经营性现金净流量、销售费用比、净利率等。
“3D”体系选择中重点关注三方面:一是寻找宏观经济周期与行业轮动的契合点;二是通过行业生命周期识别捕捉行业特征;三是分析国家经济发展政策导向。
(2)量化层面
建立量化趋势共振评分体系,主要量化模型包括,基本面量化趋势、价格趋势、行业一致预期、北向资金流向、机构资金增配趋势等量化模型。本基金通过对上述模型进行定期打分和不定期阈值监控,实现对精选行业的跟踪,以及对短期热度较高的行业或个股及时发现跟踪的目的。
(3)技术层面
技术面指标主要目的是监控板块以及个股趋势,常用的技术指标有:成交量、K线组合形态,KDJ指标、MACD指标、BOLL指标等。本基金通过对上述技术面指标的动态监控,实现对上市公司股票的短期价格和波动性趋势进行分析预判的目的。
3.个股精选策略
本基金的个股选择是对行业配置策略做出的行业配置决策的具体落实和优化,主要采用定性和定量分析相结合的方法。
在定性方面,本基金将综合考虑上市公司的核心业务竞争力、行业发展前景、行业地位、经营管理能力、人才资源、治理结构、研发投入、创新属性等因素,重点关注筛选出研发投入大、政策驱动性强、未来成长空间大、竞争优势突出、成长可持续性强的公司。
在定量方面,本基金将在宏观经济分析、行业分析的基础上,根据公司的基本面及财务报表信息灵活运用各类财务指标评估公司的价值,评估指标包括但不限于成长性(收入、利润复合增长率)、盈利能力(ROE、ROIC等)、盈利质量(经营现金流、自由现金流等)、资产负债率、资本开支和分红等指标,结合公司的估值水平,筛选出各行业内基本面良好、财务报表健康、成长性强且具有估值吸引力的公司。
4.港股通股票投资策略
本基金可通过港股通机制投资港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联交所上市的股票。对于港股通标的股票,本基金主要采用“自下而上”个股研究方式,精选出具有投资价值的优质标的。其筛选维度主要包括但不限于:治理结构与管理层(例如:良好的公司治理结构,优秀、诚信的公司管理层等)、行业集中度及行业地位(例如:具备独特的核心竞争优势,如产品优势、成本优势、技术优势和定价能力等)、公司业绩表现(例如:业绩稳定并持续、具备中长期持续增长的能力等)。 |
| 分红政策 |
1、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利按除权日经除权后的该类基金份额净值自动转为相应类别基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;
2、基金收益分配后任一类基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的任一类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值。
3、本基金各基金份额类别在费用收取上不同,本基金A类基金份额不收取销售服务费,而C类基金份额收取销售服务费,各基金份额类别对应的可分配收益可能有所不同。同一类别的每一基金份额享有同等分配权;
4、投资者的现金红利保留到小数点后第2位,由此误差产生的收益或损失由基金资产承担;
5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
在不违反法律法规规定与基金合同约定,且对基金份额持有人利益无实质不利影响的前提下,基金管理人与基金托管人协商一致可对基金收益分配原则进行调整,不需召开基金份额持有人大会,但应于变更实施日前在规定媒体公告。 |
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