| 投资策略 |
大类资产配置策略
本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测,根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化,适度调整基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。
股票投资策略
本基金重点聚焦于精选具备核心资产特征的优质个股,特别是行业内占有领先地位、具备核心竞争优势或持续稳健业绩增长能力的公司,并根据个股所在行业的相对投资价值进行行业优化配置。我们认为,这些上市公司代表了中国的核心资产,享受了中国经济转型的红利,其盈利水平明显高于市场整体,而港股市场因其便捷的融资与兼并收购环境,更是此类头部核心资产的首选上市地。另一方面,港股市场核心资产的覆盖面广,一些港股核心资产在A股市场上目前并没有可比或类似的公司。同时,由于核心资产的盈利能力较为稳定,使得其在经济下行周期时具备较强的抗风险能力。
本基金充分借鉴汇丰集团的投资理念和技术,依据中国资本市场的具体特征,引入集团在海外市场上成功运作的“Profitability-Valuation(估值-盈利)”投资策略,并针对本基金所投资核心资产的特点对模型进行了改良。
简单而言,本基金将个股投资长期回报的核心来源定位为上市公司的高盈利水平,而高盈利水平亦会影响估值水平的动态发展。因此在改良后的“估值-盈利”模型中,投资经理并不会机械地参照个股在静态“估值-盈利”模型中的综合排名挑选个股,而是更强调个股的深度研究,重点对上市公司未来盈利水平的“持续性(Sustainability)、确定性(Certainty)、成长性(Growth)”进行综合的评判,力求通过提高盈利预测预见性的准确度,修正上市公司在“估值-盈利”二维模型中的综合排名,从而筛选出能够持续高盈利并且价值合理的优质股票。
本基金还会通过实地调研等方法,综合考察评估公司的经营情况,重点投资具有较高进入壁垒、在行业中具备核心优势、经营稳健的上市公司。本基金主要参照以下几个定性的特征判断企业是否属于具备核心竞争优势的核心资产:
特定垄断的资源禀赋
A股和港股通标的股票中拥有特定资源的垄断性开发、经营或使用权的公司,如生产原材料、交通条件、信息条件、几近垄断的网络销售渠道占有率等,还包括公司所独有的政策条件,如享有政策优惠待遇等,这些垄断优势与稀缺性资源能赋予公司得天独厚的竞争优势。
行业领先的研发创新能力
A股和港股通标的股票中具备行业内领先且有持续性研发创新能力的公司,并且能够提供长期有效的研发投入,可以使公司所掌握的技术不断地转化为新产品或新服务。同时公司也拥有技术转换、技术保护能力,提高生产效率、保持产品差异性,赋予公司强大的竞争优势、带来专业技术壁垒,使公司在一定时期内难以被其他竞争对手模仿、替代或超越。
深入人心的品牌影响力
公司的品牌影响力反应了消费者对其的认可程度,优秀的品牌拥有诚信度、知名度、美誉度等,是给公司带来溢价、产生增值的一种无形资产。强大的品牌影响力使得公司拥有行业领军的市场份额和广阔的增长远景。
资产支持证券的投资策略
通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化;通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响,同时密切关注流动性对标的证券收益率的影响。综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,并估计违约率和提前偿付比率,对资产支持证券进行估值。将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
债券投资策略
本基金投资固定收益类资产的主要目的是在股票市场风险显著增大时,充分利用固定收益类资产的投资机会,提高基金投资收益,并有效降低基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上,将采用自上而下的投资策略,通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析,积极投资,获取超额收益:
(1)利率趋势预期
准确预测未来利率趋势能为债券投资带来超额收益。本基金将密切关注宏观经济运行状况,全面分析货币政策、财政政策和汇率政策变化情况,把握未来利率走势,在预期利率下降时加大债券投资久期,在预期利率上升时适度缩小久期,规避利率风险,增加投资收益。
(2)收益率曲线变动分析
收益率曲线反映了债券期限同收益率之间的关系。投资研究部门通过预测收益率曲线形状的变化,调整债券投资组合长短期品种的比例获得投资收益。
(3)收益率利差分析
在预测和分析同一市场不同板块之间(比如国债与金融债券)、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上,投资部门采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。在正常条件下它们之间的收益率利差是稳定的,但是在某种情况下,比如某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或市场供求发生变化时,这种稳定关系会被打破,若能提前预测并进行交易,就可进行套利或减少损失。
(4)公司基本面分析
公司基本面分析是公司债(包括可转换债券)投资决策的重要决定因素。研究部门对发行债券公司的财务经营状况、运营能力、管理层信用度、所处行业竞争状况等因素进行“质”和“量”的综合分析,并结合实际调研结果,准确评价该公司债券的信用风险程度,作出价值判断。对于可转换债券,通过判断正股的价格走势及其与可转换债券间的联动关系,从而取得转债购入价格优势或进行套利。 |
| 分红政策 |
1、在符合有关基金分红条件的前提下,基金管理人可以根据实际情况进行收益分配,具体分配方案以公告为准,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配;
2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;
3、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值;
4、本基金各基金份额类别在费用收取上不同,其对应的可供分配利润可能有所不同。本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权;
5、分红权益登记日申请申购的基金份额不享受当次分红,分红权益登记日申请赎回的基金份额享受当次分红;
6、法律法规或监管机构另有规定的,从其规定。
在不违反法律法规的规定且对基金份额持有人利益无实质不利影响的前提下,基金管理人经与基金托管人协商一致后,对基金收益分配原则进行调整,不需召开基金份额持有人大会。 |
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