| 投资策略 |
本集合计划将结合经济发展趋势、国家政策安排、行业变迁逻辑、企业自身管理情况,在货币市场工具、利率债、信用债、国债期货、股票等资产之间进行灵活配置,确定各类资产、投资策略比重,构建风险收益均衡投资组合。结合本集合计划风险收益特征,组合将以债权类资产为主要配置,同时依托丰富的投资经验和优秀的风险控制能力在控制组合回撤风险的基础上增厚组合收益,力争获取持续稳定的收益。
股票投资策略
对于转债策略筛选出的部分可转债主体,若正股价格明显好于转债价格,或者对应转债进入强赎期,且正股具有较好投资机会,则选择对应正股进行投资。另外,当转债出现负溢价率的情况,可通过转股进行套利交易。
通过盈利能力、估值水平、现金流状况、成长性等多个角度来评估全市场A股的投资价值,选取盈利能力强、估值低、现金流状况良好且成长性较好的股票进行投资。
利率品种投资策略
本集合计划对利率债品种投资,通过全面研究国民经济运行状况,分析宏观经济运行的可能情景,预测货币及财政政策等的取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构,在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势,并进行相关品种的投资。
信用品种投资策略
本集合计划将重点投资信用债券品种,并采取自上而下和自下而上相结合的投资策略,在内部信用风险控制的框架下,积极进行各品种信用债投资,力争为投资者赚取票息及资本利得收益。
自上而下的信用品种投资策略:通过对宏观经济走势、行业信用状况、债券流动性风险、信用债券供需状况的分析,各行业、各信用等级债券利差会缩小或者扩大,利差趋势的轮动将会带来信用品种投资机会。分别来看,研究各行业在经济周期和政策变化中所受影响的不同,投资于具有积极因素的行业,把握行业利差缩小的边际变化时点,争取在行业利差缩小过程中收获资本利得;研究各信用等级债券的信用利差在不同时点的配置价值,并与利率品种予以结合,当利率品种及AAA高等级信用品种具有较优交易或配置机会时,应提高该类债券在组合的投资比例,而当AA+等中等评级信用债利差具有较为确定的趋势性利差收缩机会时,可在控制信用风险的前提下加大该类信用债券配置比例。
自下而上的信用品种投资策略:充分发挥债券定价能力,选择外部评级可能上调或企业信用资质存在改善空间的信用债,以获取个券利差下降带来的价差收益,从而在风险收益特征等方面对组合进行进一步的优化,以争取达到在相同期限和类属的条件下,更进一步降低组合风险,提高组合收益的目的。
本集合计划对信用债券评级的认定参照管理人选定的评级机构出具的债券信用评级。发行人同时有两家以上管理人选定的评级机构评级的,以各评级机构发布的最新主体信用评级孰低者为准确定评级。
资产支持证券投资策略
资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本集合计划将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本集合计划将严格控制资产支持证券资质及比例要求并进行分散投资,以降低流动性风险。
国债期货投资策略
通过套期保值策略控制资产风险,在符合一定条件的市场环境中,采用流动性好、交易活跃的期货合约进行套期保值进而对冲系统性风险、降低投资组合波动性并提高资金管理效率。
可转债投资策略
由于可转债具有“进可攻、退可守”的特性,一方面可转债具有一定的债底保护,能够降低净值的下行风险;另一方面,正股上涨会显著提升可转债的投资价值,为组合带来超额收益。本产品在信用债券提供一定的安全垫基础上,通过提高转债类资产的仓位增厚组合收益,具体包括行业选择策略、个券精选策略、条款价值发现策略、行权套利策略及转债交易策略等。
债券组合配置策略
(1)类属配置策略。通过对债券市场收益率期限结构进行分析,对不同类型债券品种的信用风险、税赋水平、市场流动性、市场风险等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、企业债、公司债等利差和变化趋势,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
(2)久期配置策略。通过对宏观经济政策予以分析,判断未来债券市场收益率的变化趋势,并据此对账户组合的平均久期予以调整,降低账户组合净值波动风险及提高组合投资收益。 |
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