| 投资策略 |
本基金为偏股混合型基金。投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、可转换债券、可交换债券投资策略、金融衍生品投资策略、存托凭证投资策略、资产支持证券投资策略以及参与融资业务的投资策略。
资产配置策略
本基金通过跟踪考量宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势、外汇占款等)及国家财政、货币等各项政策,判断经济周期及港股市场、A股市场当前所处的位置,动态调整港股资产和A股资产的配置比例。
本基金将持续追踪A股市场和港股市场的相对估值和市场情况,适时调整组合中港股通标的股票的投资比例。
股票投资策略
在股票投资层面,本基金将充分挖掘内地与香港股票市场交易互联互通、资金双向流动机制下A股市场和港股市场的投资机会。本基金采用自上而下和自下而上相结合的主动投资管理策略,精选具有核心竞争优势和长期持续稳定增长模式的上市公司。
(1)港股通标的股票投资策略
本基金通过自上而下与自下而上相结合,采用均衡的配置风格,精选健康优良、具有估值优势的港股通标的股票。
1)行业选择:通过对多个市场的经济数据、政策、事件进行分析和交叉验证,结合海量宏观数据形成自上而下的行业投资视角。同时,动态研究行业基本面、景气周期变化等形成最终行业投资观点,进行行业选择与配置。本基金将重点关注A股所不具备的稀缺性行业,并注重新、老经济的结合,全方位捕捉各行业的投资机会。
2)个股选择:以基本面研究为导向,从业务模式、财务数据、估值、成长性、风险因子等多个维度深挖上市公司盈利能力。本基金将重点关注具有持续领先优势或核心竞争力的优质公司,关注其盈利预测调整情况,寻找错误定价的投资机会。此外,也会跟踪比较港股市场和A股市场上市的同类公司估值情况,把握有估值优势的成长机会。
(2)A股投资策略
本基金A股投资采用定性分析与定量分析相结合的方式,通过深入的研究,把握A股市场结构性的投资机遇。
1)定性分析
在考察标的公司的长期稳定增长潜力时,本基金主要考虑以下四个方面因素:
i.市场容量:企业主营业务收入来源所在的市场空间是否足够大;企业是否有重要的新产品问世以及现有产品是否有重大的延展可能性;
ii.行业周期:企业所在行业处于发展期、成熟期前期或者正从衰退中复苏;上下游价值链分配是否对公司有利;
iii.公司:竞争力是否足够强大,是否和对手加大差距;
iv.人员:管理层是否诚信,是否有企业家精神和完善的公司治理体系。
2)定量分析
在考察个股的估值水平时,本基金考察企业贴现现金流,结合市盈率(市值/净利润)、市净率(市值/净资产)、市销率(市值/营业收入)等指标考察股票的价值是否被低估。本基金采用年复合营业收入增长率、盈利增长率、息税前利润增长率、净资产收益率以及现金流量增长率等指标综合考察上市公司的成长性。在盈利水平方面,本基金重点考察主营业务收入、经营现金流利润比、盈利波动程度三个关键指标,以衡量具有高质量持续增长潜力的公司。
债券投资策略
本基金投资于债券主要是为了满足以下两个投资目标:
(1)在满足现金管理需要的基础上为基金资产提供稳定的收益;
(2)利用市场定价中出现的机会获取适当的超额收益。
本基金在债券投资方面,通过深入分析宏观经济数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、流动性和信用风险等因素,以久期控制和结构分布策略为主,以收益率曲线策略、利差策略等为辅,构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。
可转换债券、可交换债券投资策略
对于可转换债券的投资,本基金将在评估其偿债能力的同时兼顾公司的成长性,以期通过转换条款分享因股价上升带来的高收益;本基金将重点关注可转债的转换价值、市场价值与其转换价值的比较、转换期限、公司经营业绩、公司当前股票价格、相关的赎回条件、回售条件等。可交换债券是一种风险收益特性与可转换债券相类似的债券品种。两者相同点在于都可以以特定价格转换成公司的股票。两者均一方面有票息、期限、到期还本付息等债性的特征,另一方面有与转股标的相关联的股性特征,且都带有一定的回售和赎回条款。区别在于同一转股标的的可交换债券和可转换债券的发行主体是不同的。可交换债券的转股标的是发行人所持有的其他公司股票,而可转换债券的转股标的为发行人自身股票。因此,在条款博弈、债性分析属性等方面,两者还存在着差异。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可转换债券、可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
资产支持证券投资策略
本基金通过考量宏观经济走势、支持资产所在行业景气情况、资产池结构、提前偿还率、违约率、市场利率等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
金融衍生品投资策略
本基金的金融衍生品投资将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束,合理利用国债期货、股指期货、股票期权、信用衍生品等衍生工具。
本基金投资国债期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场定性和定量的分析,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平等指标进行跟踪监控。
本基金以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适度参与股指期货投资。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等。
本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
本基金投资信用衍生品,按照风险管理原则,以风险对冲为目的,对所投资的资产组合进行风险管理。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时,本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。
存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,将根据本基金的投资目标和境内股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,采取定量与定性相结合的分析方法,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
融资投资策略
本基金将在充分考虑风险和收益特征的基础上,审慎参与融资交易。本基金将基于对市场行情和组合风险收益的分析,确定投资时机、标的证券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化,本基金将遵从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。
今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。 |
微信公众号
证券之星APP
基本资料
