| 投资策略 |
资产配置策略
本基金将采用“自上而下”的分析方法,长期通过战略资产配置,利用股债长期负相关特征获取相对稳定的收益,中短期根据内部股债相对风险溢价和预期收益模型,结合市场观点动态调整各大类资产的投资比例,把握市场时机,获取超额收益。风险控制方面,严控信用风险,不过多下沉信用;股票投资追求安全边际,慎用衍生品。
股票投资策略
本基金对行业景气度进行定量及定性评估,以判断行业在中长期的成长潜力,主要投资于景气度反转向上的行业。
1、定性分析
(1)行业规模:重点分析行业规模是否处在快速成长的阶段、是否具备大幅扩张的潜力,包括考察潜在市场容量、当前行业规模、行业规模变化的驱动因素、中外对比等。处于行业规模提升初期的行业,业内公司往往受益于量价齐升带来的快速成长,值得长期配置;处于行业规模提升中后段的行业,往往存在行业集中度提升的现象,可重点配置龙头公司;已过行业规模提升阶段的行业,中长期配置价值较低,但针对部分行业仍可结合行业自身景气周期进行中短期配置。
(2)集中度:处于渗透率提升中后段的行业,虽然行业规模不再快速大幅扩张,但行业龙头由于具备竞争优势,不断推动行业集中度提升,使得龙头企业得以保持高增长,这类股票同样值得中长期配置。
(3)景气度:部分行业的景气度存在明显的周期性波动。一方面,这可能是经济周期的影响;另一方面,部分行业由于自身供需格局变动,其价、量呈现独立于经济周期的波动。通过跟踪相关先行或同步指标,可择机配置以获取周期波动的价值。
2、定量分析
本基金通过分析海外面,基本面,估值面和交易面等因素,在中短期时间维度上判断进入和退出的节奏。
(1)海外面:海外经济基本面分析,包括财政政策、货币政策等方面;
(2)基本面:国内基本面分析,包括中长期增长潜力和短期高频数据跟踪,财政货币政策变化等;
(3)估值面:股债相对估值,与美股、港股相对估值以及自身绝对估值水
平的比较;
(4)交易面:量价特征、北上资金、公募持仓、ETF份额变动等。
3、港股通标的股票投资策略
本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。本基金投资港股通标的股票除适用上述个股投资策略外,还需关注:
(1)香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;
(2)港股通每日额度应用情况;
(3)人民币与港币间的汇兑比率变化。
4、仓位配置策略
本基金大类资产配置的根本,在于对宏观经济景气轮动的研究。本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走势、货币供应量的绝对水平和增长率、利率水平与走势、外汇占款等)以及国家财政、税收、货币、汇率各项政策,来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向。本基金将基于对经济周期和市场走势的研究,来判断出适合的股票资产和固定收益资产的配置比例。
本基金将基于国内外宏观经济、货币政策、资本市场环境等因素,主动对股票资产进行积极灵活配置。具体而言,本基金将根据股票市场估值水平和上市公司盈利能力变化趋势来决定股票资产的配置比例。
本基金根据市场整体估值水平评估系统性风险,以中证500指数的市净率P/B以及未来一年上市公司预测盈利增速和资产回报率来决定本基金股票资产的投资比例。本基金将根据上月最后一个交易日中证500指数的市净率P/B在过去10年每日市净率P/B中的分位,对本月的股票投资比例做出调整:
(1)当中证500指数的整体估值水平处于过去十年的后10%分位,同时未来一年上市公司预测盈利增速、资产回报率能够提高,我们将提高股票资产配置比例,股票资产占基金资产的比例为40%-95%。本阶段,市场大部分股票将处于未被充分定价的低估状态,我们将维持较高的股票资产配置比例,力争获取更多的投资收益。
同时我们也将审慎判断后续市场环境变化,当市场情绪过于乐观、股票指数快速上涨时,我们将适度调低股票资产配置比例,保留部分估值处于合理水平、盈利能力稳定的优质个股。
(2)当中证500指数的整体估值水平处于过去十年的前10%分位,同时未来一年上市公司预测整体盈利增速、资产回报率将出现下滑,我们将降低股票资产配置比例,股票资产占基金资产的比例为0%-60%。本阶段,我们需要维持较低的股票资产配置比例,重点防范市场因估值水平过高、盈利能力下滑而造成的系统性风险。
同时,我们将紧密跟踪宏观环境的变化,若宏观经济政策、资本市场环境发生重大调整,我们将及时调提升股票资产配置比例。
(3)除上述两种情况以外,本基金股票资产占基金资产的比例为20%-80%,本阶段本基金股票资产配置的重点是行业配置和个股选择。我们将遵循本基金的选择标准,寻找估值合理、盈利趋势向好的公司。
存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
证券公司短期公司债券投资策略
本基金主要通过定量与定性相结合的研究及分析方法进行投资证券公司短期公司债券的选择和投资。定量分析方面,基金管理人将着重关注债券发行人的财务状况,包括发行主体的偿债能力、盈利能力、现金流获取能力以及发行主体的长期资本结构等。定性分析则重点关注所发行债券的具体条款以及发行主体情况。
融资业务投资策略
本基金将在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适度参与融资交易。本基金将利用融资买入证券作为组合流动性管理工具,提高基金的资金使用效率,以融入资金满足基金现货交易、期货交易、赎回款支付等流动性需求。
信用衍生品投资策略
本基金按照风险管理的原则,以风险对冲为目的参与信用衍生品交易。投资过程将结合账户内债券潜在信用风险、流动性等情况综合考量,通过购买对应信用衍生品全部或部分覆盖配置相应债券的信用风险。 |
微信公众号
证券之星APP
基本资料
