| 投资策略 |
本基金在投资策略上兼顾投资原则以及定期开放基金的固有特点, 通过分散投
资降低基金财产的非系统性风险,保持基金组合良好的流动性。 本基金在投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪,采用期限匹配下的主动性投资策略,主要包括:类属资产配置策略、期限结构策略、久期调整策略、个券选择策略、分散投资策略、回购套利策略等投资管理手段,对债券市场、债券收益率曲线以及各种固定收益品种价格的变化进行预测,相机而动、积极调整。
1、类属资产配置策略
本基金通过对宏观经济变量和宏观经济政策进行分析,预测未来的利率趋势,判
断证券市场对上述变量和政策的反应, 并根据不同类属资产的风险来源、 收益率水平、利息支付方式、利息税务处理、附加选择权价值、类属资产收益差异、市场偏好以及流动性等因素,采取积极投资策略,定期对投资组合类属资产进行最优化配置和调整,确定类属资产的最优权数。
2、期限结构策略
收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面以及货币政策, 而投资
者的期限偏好以及各期限的债券供给分布对收益率形状有一定影响。 对收益率曲线的分析采取定性和定量相结合的方法。 定性方法为: 在对经济周期和货币政策分析下,对收益率曲线形状可能变化给予一个方向判断;定量方法为:参考收益率曲线的历史趋势,同时结合未来的各期限的供给分布以及投资者的期限偏好,对未来收益率曲线形状做出判断。在对于收益率曲线形状变化和变动幅度做出判断的基础上,结合情景分析结果,提出可能的期限结构配置策略。
3、久期调整策略
本基金将根据中长期内的宏观经济波动趋势, 形成对未来市场利率变动方向的
预期,在一定范围内适当对资产组合久期进行动态调整。 当预期收益率曲线下移时,适当提高组合久期,以增强投资组合收益;当预期收益率曲线上移时,适当降低组合久期,以规避债券市场下跌带来的风险。
4、个券选择策略
本基金将利用公司内部信用评级体系, 对债券发行主体所在行业发展以及公司
治理、财务状况等信息进行深入研究并及时跟踪。 在此基础上,结合债券发行具体条款,对债券的收益性、安全性、流动性等因素进行分析。 同时参考债券外部评级,对债券发行人和债券的信用风险细致甄别,做出综合评价,并着重挑选资质良好及信用评级被低估的券种进行投资。
5、分散投资策略
本基金将适当分散行业选择和个券配置的集中度, 以降低个券及行业信用事件
给投资组合带来的冲击。
6、回购套利策略
回购套利策略是本基金重要的操作策略之一, 把信用产品投资和回购交易结合
起来,管理人根据信用产品的特征,在信用风险和流动性风险可控的前提下,或者通过回购融资来博取超额收益, 或者通过回购的不断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差。
7、中小企业私募债券投资策略
本基金将通过对中小企业私募债券进行信用评级控制, 通过对投资单只中小企
业私募债券的比例限制,严格控制风险,对投资单只中小企业私募债券而引起组合整体的利率风险敞口和信用风险敞口变化进行风险评估, 并充分考虑单只中小企业私募债券对基金资产流动性造成的影响, 通过信用研究和流动性管理后, 决定投资品种。基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。
8、资产支持证券等品种投资策略
资产支持证券的定价受多种因素影响,包括市场利率、发行条款、支持资产的构
成及质量、提前偿还率等。 本基金将深入分析上述基本面因素,并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。
9、证券公司短期公司债券投资策略基于控制风险需求, 本基金将综合研究及跟踪证券公司短期公司债券的信用风
险、流动性风险等方面的因素,适当投资证券公司短期公司债券。
10、开放期投资策略
本基金以定期开放方式运作,即采取在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间
定期开放的运作方式。 开放期内,基金规模将随着投资人对本基金份额的申购与赎回而不断变化。 因此本基金在开放期将保持资产适当的流动性,以应付当时市场条件下的赎回要求,并降低资产的流动性风险,做好流动性管理。 |
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